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2010年，中国钨精矿产量增加，消费大幅增长，出口显著恢复，无论从国际方面还是国内方面，供需平衡的好转为钨价上行提供有力支撑。价格迅速回升，不仅实现V型反转，且超过2008年金融危机前水平。全年钨精矿价格从年初的最低点7万元／吨稳步上涨至年末的10．8万元／吨，全年涨幅达到54％。APT价格跟随上涨58％，从10.7万元／吨涨至16．9万元／吨。2011年国内钨价表现更为强劲，截至到3月中旬，黑钨精矿价格已经达到13．1万元／吨，APT超过20万元／吨，欧洲APT报价已经在400美元／吨度。钨精矿价格已经接近2005年的历史高点，而APT已经不断创出新高。行业呈现一片繁荣景象。 2011年1月国际货币基金组织发布最新《世界经济展望》报告指出，世界经济的“双轨”复苏仍在继续，预计2011年世界经济将增长4．5％。因此世界经济对钨品的消费也将继续保持增长。我们预计2011年世界钨需求同比增长10％，达到7．8万吨。
从国内来看，机械加工业、采掘工业、钢铁工业、汽车工业、化工行业等均是钨重点消费领域，我国宏观经济的走向直接影响钨消费的发展。2010年，全社会固定资产投资278140亿元，同比增长23．8％；其中全国采矿业固定资产投资总额为9653亿元，实现同比增长18．1％；制造业投资74528亿元，增长27％。2011年中国固定资产投资的增加仍然会拉动钨消费增长，预计2011年中国钨消费增长在10％，约3．7万吨。
从供需基本面上看，近年来，随着国内市场消费的不断增长，特别是硬质合金行业的发展和产业结构的调整，中国钨消费一直保持旺盛势头。从2007年开始，中国钨消费量已经超过出口量。2009年，在钨出口大幅萎缩的情况下，国内消费仍然维持稳定。2010年尽管出口恢复，但国内消费也实现同比增长，国内消费总量仍然保持领先水平。作为钨的生产大国，未来钨产品可能更多的消费在中国市场，这将成为未来发展的一种必然趋势，这也是支撑我国钨价继续上行的根本动力。
从出口方面来看，我国禁止钨精矿出口，而仲钨酸铵、偏钨酸铵、钨酸、氧化钨以及钨粉等初级冶炼产品实行出口配额管理。2011年我国冶炼产品的出口配额调整到1．57万吨，比2010年再次减少300吨，国家调控政策积极鼓励更多的国内消费。
当前钨精矿价格已经接近历史新高，APT价格早已创出新高，企业利润已到达一定高位，这就有可能驱动企业加大开采力度，增加市场供应量，也可能促使投资企业抛售货物，价格回调风险逐步加大。2009年世界钨消费总量下滑，导致下一年度废钨供应量减少，2010年世界钨消费恢复之后，废钨供应量的恢复将在一定程度上缓解全球钨供应紧张局面。2010年末国外企业的采购既包括企业生产需要，也填补了金融危机以来消耗的库存。库存建立后，国外企业的采购节奏将会适当放缓，这也为未来走势增加了一定风险。
我们预计2011年钨价可能有小幅调整，或者在一定时期价格保持稳定，但全年总体趋势仍然保持上涨。预计全年钨精矿均价在14万元／吨，APT均价在22万元／吨，欧洲APT均价在420美元／吨度。
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